El declive del refugio de EEUU: la inercia fiscal acelera la diversificación global hacia el oro

El economista jefe de BlackToro Global Investors, Fernando Marengo, sostiene que la ruptura del acuerdo entre Estados Unidos e Irán y el consiguiente repunte cercano al 10% en los precios del crudo Brent y WTI en este julio de 2026 han reactivado los temores inflacionarios globales.

Esta dinámica presiona al alza el rendimiento de los bonos del Tesoro americano a dos años, ampliando el diferencial de tipos frente al resto del mundo e impulsando una fuerte apreciación del dólar.

Según Marengo, el encarecimiento persistente de la energía forzará a la Reserva Federal, ahora liderada por Kevin Warsh, a ejecutar uno o dos incrementos adicionales en los tipos de interés a corto plazo, confirmando una postura más rígida orientada a cumplir metas de inflación inmediatas.

En el plano fiscal, el analista advierte sobre el severo deterioro y la inercia preocupante de la deuda estadounidense, cuyo ratio sobre el PIB alcanza el 100% en un entorno de déficit fiscal sostenido de 6 puntos.

Marengo enfatiza que los tipos elevados encarecen la refinanciación de los vencimientos, lo que altera el comportamiento tradicional del mercado; en situaciones de incertidumbre, los inversores ya no se refugian únicamente en los bonos soberanos de EE. UU., sino que optan por una diversificación estructural de portafolios hacia el oro, spreads corporativos mínimos y mercados emergentes.

En este escenario, América Latina destaca como un activo clave gracias al giro político regional hacia gobiernos pro-mercado, el encarecimiento de las materias primas y la nueva Estrategia de Seguridad Nacional del Pentágono orientada a asegurar el aprovisionamiento de recursos estratégicos en la región.

‍